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期权交易策略及其运用

如何进行股票期权交易

来源:期权酱

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如何进行股票期权交易

在境外,相对于场外市场,交易所内交易的股票期权作为交易所最早上市的标准化股权类衍生产品,加之有规范的交易规则和监管制度作为保障,更为一般投资者所接受。
1973年,芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange,简称CBOE)成立,推出了16只标的股票的认购期权;此后,CBOE不遗余力地从事股票期权业务的开发,满足投资者的需求。诸如,在1990年推出了长期期权LEAPS,1992年推出区域及国际股指期权,2004年VIX指数期货开始交易,2005年推出了期限为一周的短期期权,2008年推出SPDR黄金信托期权等。当前,在CBOE挂牌交易的股票期权约为1896种,28种指数期权,96种ETF期权和4种利率期权,日均交易量达到290万手合约以上。
1974年,美国证券交易所推出了股票期权交易;
1977年,美国证券交易委员会批准了相关交易所可以进行股票认沽期权交易;
1978年,伦敦证券交易所、荷兰欧洲期权交易所开始开展股票期权业务;
1982年,纽约证券交易所和多伦多证券交易所、蒙特利尔证券交易所开始从事股票期权交易;
在20世纪80年代以后,股票期权交易市场在全球迅速发展。香港联合证券交易所(现为香港交易所)在1995年推出了首只汇丰控股期权,成为亚洲第一个为投资者提供股票期权交易的市场。
2002年1月,韩国证券交易所开始交易股票期权。首批作为交易标的的7只证券分别是三星电子、SK Telecom、韩国通信、韩国电力、浦项钢铁、国民银行和现代汽车。截至目前,韩国已经成为全世界最活跃的股票期权市场,韩国交易所2011年期货期权合约交易量为39.27亿张。

如何进行股票期权交易

一、期权的历史发展是怎样的?

关于期权的历史发展,不得不提到“郁金香期权”。早在17 世纪的30年代末期,荷兰的批发商已经懂得利用期权管理郁金香交易的风险了。在当时,郁金香是身份的象征,受到了荷兰贵族的追捧,批发商们普遍出售远期交割的郁金香。由于从种植者处收购郁金香的成本价格无法事先确定,对于批发商而言,需要承担较大的风险,因此,郁金香期权应运而生。 批发商通过向种植者购买认购期权的方式在合约签订时就 锁定未来郁金香的最高进货价格。收购季到来时,如果郁金香的市场价格比合约规定的价格还低,那么批发商可以放弃期权,选择以更低的市场价购买郁金香而仅损失权利金(为购买期权付出的费用);如果郁金香的市场价格高于合约规定的价格,那么批发商有权按照约定的价格从种植者处购买郁金香,控制了买入的最高价格。这是最早的商品期权。

在 18世纪时,期权被引入金融市场。早期以现货市场的股票作为交易对象的股票期权交易,较为分散,属于场外(交易所 外)交易。 1973年,全球第一个规范化的股票期权交易场所— —芝加哥期权交易所经美国证券交易委员会(SEC)批准成立,同时推出了标准化的股票期权合约(认购期权)。

二、境外交易所也都有个股期权的交易吗?

在境外,相对于场外市场,交易所内交易的个股期权作为交 易所最早上市的 标准化股权类衍生产品,加之有规范的交易规则和监管制度作为保障,更为一般投资者所接受。

1973年,芝加哥期权交易所(ChicagoBoardOptionsExchange,简称CBOE)成立,推出了16只标的股票的认购期权;此后,CBOE不遗余力地从事股票期权业务的开发,满足投资者的需求。诸如,在1990年推出了长期期权LEAPS,1992年推出区域及国际股指期权,2004年VIX指数期货开始交易,2005年推出了期限为一周的短期期权,2008年推出SPDR黄金信托期权 等。当前,在 CBOE挂牌交易的股票期权约为1896种,28种指数期权,96种ETF期权和4种利率期权,日均交易量达到290万手合约以上。

在 20世纪80年代以后,股票期权交易市场在全球迅速发展。 香港联合证券交易所(现为香港交易所)在 1995年推出了首只汇丰控股期权,成为亚洲第一个为投资者提供个股期权交易的市场。

2002年1月,韩国证券交易所开始交易股票期权。首批作为交易标的的7 只证券分别是三星电子、 SKTelecom、韩国通信、韩国电力、浦项钢铁、国民银行和现代汽车。截至目前,韩国已 经成为全世界最活跃的股票期权市场,韩国交易所 2011年期货 期权合约交易量为 39.27 亿张。

期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就个股期权 来说,期权的买方(权利方)通过向卖方(义务方)支付一定的费用(权利金),获得一种权利,即有权在约定的时间以约定的 价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或 ETF 。当然, 买方(权利方)也可以选择放弃行使权利。如果买方决定行使权利,卖方就有义务配合。

认购期权是指期权的买方(权利方)有权在约定时间以约定 价格从卖方(义务方)手中 买进 一定数量的标的资产,买方享有 的是买入选择权。

认沽期权是指期权的买方(权利方)有权在约定时间以约定 价格将一定数量的标的资产 卖给 期权的卖方(义务方),买方享 有卖出选择权。

例如: 王先生买入一份行权价格为15元的某股票认购期权,当合约到期时,无论该股票市场价格是多少,王先生都可以以15元每股的价格买入相应数量的该股票。当然,如果合约到期 时该股票的市场价格跌到 15元每股以下,那王先生可以放弃行权,损失已经支付的权利金。

例如: 对于行权价格为 15元的某股票认购期权,当该股票 市场价格为 20元时,该期权为实值期权;如果该股票市场价格 为 10元,则期权为虚值期权;如果股票价格为15元,则期权为平值 期权。

五、个股期权与期货合约有什么区别?

投资者利用个股期权进行套期保值的操作中,在锁定管理风 险的同时,还预留进一步盈利的空间,即标的股票价格往不利方向运动时可及时锁定风险,往有利方向运动时又可以获取盈利; 投资者利用期货合约进行套期保值的操作中,在规避不利风险的同时也放弃了收益变动增长的可能。

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